业绩创历史最高值！一个国内市占率第一的冠军企业！

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  科威尔成立于2001年，从事测试电源产品起家。2012年切入新能源发电行业，2014年布局电动汽车测试行业，2016-2017年先后布局燃料电池测试、功率半导体测试装备，2020年成功登陆长期资金市场，2021年进军电解槽相关测试设备行业。

  如今，公司主要营业业务涵盖测试电源、氢能测试及智能制造设备和功率半导体测试及智能制造设备三大产品线，其主要客户均为行业内头部企业。

  主要竞争对象：Bitrode(美国)、Kratzer(德国)、Digatron(德国)、星云股份、爱科赛博、山东沃森。

  其中科威尔在测试电源领域大功率测试电源市场占有率位居前列，并且布局更加全面。

  国内小功率测试电源行业起步较晚，主要竞争对象有: AMETEK（美国）、Kikusui（日本）、EA（德国）、致茂电子（中国台湾）等。

  主要竞争对手：群翌能源、大连锐格等。根据Trendbank统计，2022年燃料电池检测设备市场 CR5 达74%，

  我国IGBT产业起步较晚，市场主要被国外企业垄断，主要竞争对手有：LEMSYS（瑞士）、CREA（意大利）。随着近年来 IGBT 产业国产化进程加速，出现一批有代表性的国内本土制造企业，如中车时代电气、比亚迪半导体、斯达半导、士兰微、宏微科技等，公司已凭借着产线级测试解决方案在国产品牌中取得一定市场占有率。

  1）合同负债0.78亿元，环比上季度增长16.42%、环比上年底增长59.18%。合同负债大幅度增长，主要系预收款项增长所致。

  2）合同资产0.36亿元，环比上季度增长9.09%、环比上年底增长20%。合同资产大幅度增长，主要系产销量增加所致。

  3）存货2.15亿元，环比上季度增长8.59%、环比上年底增长25%。存货大幅度增长，主要系产销量增加，导致原材料、发出商品增加所致。

  2023年前三季度，公司实现营业收入3.55亿元，同比上升40.12%；归母净利润0.75亿元，较上年同期上升66.46%；扣非归母净利润0.67亿元，较上年同期上升125.09%。

  第四季度单季度实现归母净利润0.3-0.4亿元，同比增长76.47%-135.29%。取中间值0.35亿元的线%。

  第四季度单季度实现扣非归母净利润0.27-0.37亿元，同比增长80%-146.67%。取中间值0.32亿元的线%。

  下业连续保持优良进展态势和公司新产品的推出，产品线不断丰富，测试设备需求稳中有升，销售规模进一步增加；同时，公司加大费用管控力度，费用率有所下降。

  公司员工数量逐年连续增加，截至2023年上半年公司员工数量618人，较2022年底增长11.35%。近日投资者互动交流纪要提到，截至2023年年底，公司员工较上一年度增幅10%左右。

  公司连续加大研发投入，2023年前三季度，研发支出金额0.62亿元，同比增长19.23%，占据营业收入的比例17.46%。

  自上市以来，年度现金分红率逐年上升，2022年年度现金分红率47.75%。（年度分红比率=现金方式分配的利润/当年实现的可供分配利润）

  公司作为国产大功率测试电源设备龙头，顺利将产品线拓展至小功率领域，并切入氢能、IGBT等高景气赛道，业绩有望快速增长。

  1）在小功率测试电源领域，公司后来居上，在技术、性价比销售经营渠道上均不逊色于外资企业，随公司定增计划的顺利实施，有望大幅度提高小功率测试电源产品产能，带动测试电源业务增长。

  2023年11月公司完成定增，共发行募集资金总额 1.88 亿元，其中将投资 1.57 亿元用在小功率测试电源系列新产品扩产上，发行价格为60.41 元/股。

  2）氢能业务连续发力，先发优势凸显。在用氢端燃料电池领域，公司核心技术指标基本与海外品牌基本持平；在用氢端电解槽测试领域，公司2023年已交付的2.5MWPEM电解槽检测系统以及中标的5MW碱性电解槽测试设备，

  都是目前国内功率最大的电解槽测试设备，从技术指标和交付案例来看，公司在制氢电解槽领域是属于头部供应商。

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